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固收日报20220623: 国债期货尾盘跳水 银行间流动性持续宽松

来源:本站 发布时间:2022-06-25

  固收日报20220623: 国债期货尾盘跳水 银行间流动性持续宽松6月23日,国债期货涨跌不一,长债跌,短债涨。6月22日的国常会提出要进一步释放汽车消费潜力,支持新能源汽车消费,让市场进一步坚定了此前的复苏逻辑,国债期货尾盘出现跳水。资金面来看,银行间流动性持续处于宽松状态,DR007低于7天逆回购利率。

  国债期货多数小幅收跌,10年期主力合约跌0.08%,5年期主力合约跌0.03%,2年期主力合约涨0.01%。中证转债收涨0.49%,成交额为1636亿元。道恩转债涨近43%,小康转债涨近15%;中大转债跌超15%,聚合转债、尚荣转债、天地转债跌超7%。地产债收盘正跌不一,“20融创03”涨超19%,“19世茂01”涨超7%,“20世茂G1”涨近3%,“20旭辉01”、“20正荣03”涨超2%;“18龙控05”跌超12%,“19龙控01”跌近11%,“20融信01”跌超10%,“20时代02”跌超9%,“20世茂G3”跌超6%。

  华泰固收称,今年3月以来国内宏观形势主要围绕疫情演化,5月起疫情收尾叠加稳增长政策发力,经济向小复苏过渡,特征是生产修复快于需求,生产端,上游有韧性、中游改善多、下游仍偏弱,需求端,出口、基建和制造业投资偏强,消费与地产仍处于深度负增区间。由于疫情长尾、地产和出口压力、美联储加息对国内政策空间制约等因素,本轮修复相比于2020年可能缺乏弹性和持续性,只是“小”复苏。7月中下旬可能迎来新一轮政策博弈期,但空间取决于经济恢复状况,考虑到欧美通胀前车之鉴、力度不应过高期待。我们预计今年三季度GDP同比升至5%左右,而四季度仍可能小幅回落。

  天风固收表示,从经济面对的压力、外围环境与市场信心重塑角度考虑,2020年退出疫情以来,一系列破除无效供给政策落地,例如地产三条红线和两集中、双减、双碳、城投隐债监管等,经济面临三重压力。开年经济经历疫情二次冲击,此时外围环境与2020年相比已大相径庭。所以总体信心恢复和经济修复仍然是一个较为漫长的过程。

  下半年同比读数较大程度来自于去年低基数。而决定经济修复程度的关键还在于后续增量政策的安排。对于债券市场而言,下半年经济回升自然带来一定交易压力。但是经济修复斜率还需要合理评估,关键在于后续增量财政政策力度和社融回升斜率,建议继续关注相关政策信号。

  1.【外汇局:2021 年末境外投资者投资我国证券21554亿美元 较2012年末增长3.0倍】人民银行副行长陈雨露、银保监会副主席肖远企、证监会副主席李超、外汇局副局长王春英今日出席“中国这十年”系列主题新闻发布会,介绍党的十八大以来金融领域改革与发展情况。从会上获悉,2021年,我国银行代客涉外收支规模11.7万亿美元,外汇市场交易量达36.9万亿美元,较2012年分别增长1.3倍和30倍。国际收支保持基本平衡格局,2012年以来经常账户顺差与同期国内生产总值(GDP)之比总体在2%左右,初步统计,2022年一季度经常账户顺差895亿美元,与同期GDP的比值为2.1%;近年来外汇储备稳定在3万亿美元以上,截至2022年5月末,外汇储备余额为31278亿美元。我国对外净资产规模稳步增长,2021年末我国净资产为19833亿美元,较2012年末增长18%。

  2.【银保监会:2021年末银行业总资产344.7万亿元 较2012年增长158%】据上证报,人民银行副行长陈雨露、银保监会副主席肖远企、证监会副主席李超、外汇局副局长王春英今日出席“中国这十年”系列主题新闻发布会,介绍党的十八大以来金融领域改革与发展情况。记者从会上获悉,十年来,银行业保险业实力稳健提升。截至2021年末,银行业总资产344.7万亿元,较2012年增长158%;保险业总资产24.9万亿元,较2012年增长238%。保险深度从2.98%上升到3.93%,保险密度从1144元/每人上升到3179元/每人。

  3.【李超:中国股债市场均居全球第二,十年来股债融资累计达55万亿】新京报贝壳财经讯,6月23日,中国证券监督管理委员会副主席李超在“中国这十年”系列主题新闻发布会上表示,良性市场生态逐步形成,10年来股票市场规模增长238%,债券市场规模增长444%,两个市场均位居全球第二,股票市场投资者超过两个亿,为服务高质量发展作出了重要的贡献。李超表示,这10年服务实体经济的广度深度显著拓展,大力健全多层次市场体系,推出新三板科创板,设立北交所,资本市场对实体经济的适配性大幅增强,股债融资累计达到55万亿,畅通科技资本和实体经济的高水平循环,科创板硬科技产业集聚效应初步形成,交易所债券市场也已经成为非金融企业债券融资的重要渠道。

  4.【助力稳增长 国开行含权政策债发行重新开闸】据中证报,时隔逾10年,国家开发银行22日再发含权政策性金融债(不含具有次级性质的债券),受到投资人的欢迎。在业内人士看来,国开行此举丰富了债券市场可投资产品,有助于更好满足“合意资产少”“不确定性多”环境下的机构投资需求;在金融发力稳经济的宏观背景下,增强了对基础设施等项目建设的支持力度。机构预期,未来此类产品的发行将会适度“提量”“扩面”。

  5.【票据利率现5月份以来新高 专家认为6月份信贷结构改善可期】据证券日报,6月份以来,国股银票转贴现利率呈现“V”型走势。从具体的几个期限来看,数据显示,1个月期、3个月期、6个月期、1年期国股银票转贴现利率在6月9日分别降至月内低点0.94%、1.01%、1.23%、1.35%后开始反弹。截至6月21日,上述期限国股银票转贴现利率分别升至1.64%、1.66%、1.68%、1.65%,均为5月份以来新高。展望后期走势,中信证券首席经济学家明明认为,票据利率有可能继续上行,但是每月最后一周往往是银行借助票据调整信贷规模的重要窗口期,因此票据利率也可能震荡下行,但预计幅度有限。考虑到各类信贷刺激政策,预计6月份信贷结构较此前会有所改善。

  6.【全球债券收益率从多年高位回落 市场日益担心经济衰退】全球政府债券的涨势延续,投资者担心美联储加息或使美国陷入衰退,急于在主权债中寻求安全感。交易员减少对美联储加息规模的押注后,美国10年期国债收益率周三下跌12个基点,亚洲周四早盘一度下跌3个基点至3.13%。收益率上周曾经跃升至3.50%,为2011年4月以来的最高水平。先前炽热的通胀引发创纪录的债市暴跌之后,日益升高的衰退疑虑和十年(或更长时间)以来最高水平的名义收益率正在吸引投资者重返全球债券。

  7.【经济衰退风险提振避险买需 欧债收益率大幅下跌】据新华财经报道,在避险情绪刺激下,欧洲交易时段周三(6月22日),此前连跌两日的欧洲国债价格普遍大幅反弹。经济学家们预测,在海外央行开启激进加息周期之后,全球经济面临衰退风险。交易员由此纷纷涌入避险资产,推动欧洲国债收益率自多年高位大幅回落。欧洲主要国家国债收益率大幅下跌,意大利10年期国债收益率最高下跌20个基点,至3.50%;德国10年期国债收益率一度下跌17个基点至1.60%,开始脱离此前触及的2014年初高位;10年期法国国债收益率大跌超15个基点至2.169%。

  8.【一季度信托业营收同比降28.25% 投向房地产信托规模降27.71%】中国信托业协会发布《2022年一季度中国信托业发展评析》显示,2022年1季度,信托行业的经营业绩面临一定的下行压力,营业收入、利润总额与人均利润同比均明显下滑。1季度,信托业共实现经营收入205.15亿元,同比下降28.25%;实现利润总额为123.84亿元,同比下降31.42%;实现人均净利润42.72万元,同比下降29.50%。其中还提到,截至1季度末,投向房地产的资金信托规模为1.57万亿元,同比下降27.71%,环比下降10.85%,占比进一步下降至10.64%。

  9.【中央结算公司支持中国银行成功发行全国首单“专精特新”小微金融债券】中央结算公司官网消息,6月17日,中央结算公司支持中国银行成功发行2022年第一期小型微型企业贷款专项金融债券,发行规模400亿元,其中,品种一规模为350亿元,募集资金专项用于小微企业贷款;品种二规模为50亿元,募集资金专项用于“专精特新”企业中的小微企业贷款,这也是全国首单“专精特新”小微金融债。两支债券发行利率均为2.75%,获得市场投资者广泛认可和积极参与。目前,中国银行已累计发行3期共700亿元小微金融债。

  10.【中信建投601066):内部因素对债市投资情绪的影响较大】中信建投证券分析师发布研报认为,预计债市情绪主要因素仍是内因强于外因。其中,外部紧缩已经是充分预期,且是中长期内演绎的“缓”变量,在美联储预期引导充分的情况下,通胀和加息紧缩节奏不会为国内债市带来强预期差。内部经济企稳是目标,但节奏的持续性有待观察,可能仍以政策扶持加基建引领作为主旋律。债市策略方面,进入6月,建议对资金面逐渐转至中性乐观态度,观察半年末稳增长效果,捕捉中长端超调带来的阶段性交易机会。

  - 联合国际:确认浦江国际“BB-”国际长期发行人评级,展望调整为“负面”。

  公开市场方面,为维护流动性合理充裕,央行今日(本周四)进行100亿元7天期逆回购操作操作,中标利率为2.10%,与此前持平;因今日有100亿元逆回购到期,当日实现零投放零回笼。

  未来一个月内(截至7.23日),将有逆回购到期共600亿元和MLF回笼1000亿元,预计全部回笼量总计1600亿元,明细如下:

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